量化投资不可“神化”专家支招如何客观看待量化投资优点和风险

　　今年市场反复震荡，机构投资者的业绩也出现较大波动。今年发展迅猛的量化私募基金，9月份以来出现一波明显的业绩回撤。近日，幻方、明汯等多家百亿级量化私募通告，将不再向客户提供预估净值推送服务。理由是，预估净值在准确性和完整性等方面存在瑕疵，这进一步引发了业内对其业绩波动的关注。

　　今年前3个季度，在市场风格和行业轮动加快的背景下，量化策略投资基金业绩亮丽，规模扩容提速，不仅量化私募总规模在三季度已达1。45万亿，同期末公募量化产品规模也达近2500亿元。但从9月中旬开始到11月中旬，大部分公募基金和私募基金的量化策略投资都出现了不同程度的波动和回撤。而近期量化私募基金更是处在风口浪尖，回撤压力之下，年内已经有近10家量化私募发布暂停募集的公告。

　　业内人士解释称，量化策略有策略容量限制，规模的快速增长使得部分模型短期承受较大压力，在缺乏稳定对冲工具的背景下，量化对冲产品较难获取“低回撤”风险回报。

　　量化投资，是指通过数量化模型，建立科学投资体系以获取收益。量化投资最鲜明特征就是模型，也就是说，所有决策都是依据模型做出的。比如，按照行业配置模型确定超配或低配的行业、依靠股票模型挑选股票。每一次决策，都要通过数字程序运行模型，而不是凭感觉。这样有助于克服人性的弱点，比如投资中易犯的贪婪、恐惧、侥幸等心理。

　　量化投资，在海外已经占据极大比例规模，最近几年也逐步为中国投资者所熟悉。但是，模型并不是万能的，专业人士认为，量化投资不可“神化”，那么应该怎样客观看待量化投资的优点和风险呢？周倓是北京一家中小型量化私募的创始人，公司最早为金融机构搭建场内期权的交易平台，随后逐步研发自己的策略模型后才开始发行产品，他认为量化行业和技术的发展本身会对金融市场的定价有效性做出贡献。

　　自2010年沪深300股指期货推出以来，量化投资在中国已有超10年的历史，国内百亿以上量化私募目前已有26家。宋星驰所在的机构去年跻身百亿量化私募序列后，规模在今年进一步扩张。但他认为去年中国量化私募平均超额收益在20%左右只是一个阶段性的历史红利，超额收益下滑是不可避免的，聚焦于少数策略一味追逐业绩并不可取，只有长期主义者才能长存。